在新型肺炎爆发之前，工业巨头们争相拥护利益相关者资本主义（ stakeholder capitalism）。人们逐渐达成了一个早该确立的共识，即“股东至上”（shareholder primacy）并不是企业的终极目的 ，企业也应该从长远考虑，照顾其他利益相关者的利益，包括客户、员工和当地社区的利益。
今年1月，贝莱德（Blackrock）首席执行官拉里芬克（Larry Fink）刚刚撰写了第二封年度信，表达了上述观点。去年8月，美国各企业首席执行官在商业圆桌会议（Business Roundtable）上发表声明，宣称股东和利益相关者的长期利益是“不可分割的”。
如果说有什么不同的话，那就是我们正在经历的这场噩梦使利益相关者资本主义（stakeholder capitalism，将企业看作社会受托人，鼓励企业考虑到其他团体的利益，比如员工、具有批评态度的公众，尤其要兼顾到环境，这些都是“利益相关者”）变得格外紧迫。本周， 世界经济论坛（World Economic Forum）的创始人和主席Klaus Schwab， 以及来自美国银行（Bank of America），宜家（IKEA），马士基（Maersk）和荷兰皇家壳牌（Royal Dutch Shell）等企业的商业领袖将当前称作“COVID时代”，并重申了关注ESG问题的承诺，他们还表示将致力于服务社会， 从而帮助保护并重构一个可行的社会和经济，并尽其所能服务利益相关者。Schwab说：“新冠肺炎危机是一个试金石，它能检测谁在‘裸泳’的状态下还能支持利益相关者资本主义。”他这么说是对的。
值得称赞的是，包括达能（Danone）、威达信集团（Marsh McLennan）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、Paypal、星巴克（Starbucks）和Visa在内的许多公司在面临挑战的同时已承诺至少在目前的疫情下不会裁员。然而，随着各国的经济活动限制时间在延长（尤其是如果限制期延长至3个月以上），企业越来越难维持这种立场。裁员可能会被视为企业生存的必要条件。3月20日，英国财政部长，Sunak议员承诺政府会连续三个月为公司支付80%的员工工资， 目前这种措施能够减少裁员，但我们不清楚这种力度的政府措施能否无限期持续下去。如果政府过早地撤销对企业的支持，企业该怎么办？
当前投资者面临长期的股息取消和股价的大幅下降， 一旦经济活动稍微恢复常态，CEO们会努力在短期内迅速恢复盈利能力，因此他们也面临着将ESG问题暂时搁置的压力，但这种压力不能被夸大。然而，让他们不放弃对ESG的关注是有理由的——尤其是以下三点。
首先，越来越多的证据表明，如果他们不关注ESG，其客户和公众将惩罚他们。利益相关者正在密切关注企业是否履行了在当前环境下为他人着想的所有承诺。迄今为止，ESG中的环境（E）部分最受关注；新冠肺炎则将社会问题（S）置于前所未有的聚光灯下。
跨国通讯公司爱德曼（Edelman）刚刚发布了一份针对12个市场的研究报告，内容是关于在新冠肺炎流行期间公众希望企业扮演的关键角色。他们采访了巴西、中国、德国、印度、南非、韩国、英国和美国的12000人。52%的受访者说， 企业必须尽其所能保护员工及其供应商的福祉和财务安全，即使这意味着疫情结束前企业会遭受巨大的经济损失。此外，相当大一部分人表示，他们已经惩罚了那些他们认为做错事的公司，三分之一的人表示，他们已说服其他人不再使用他们认为在疫情期间行为不当的品牌。
“那些裁员或减薪、随后又宣布派发巨额股息、股票回购或慷慨发放高管薪酬的公司在未来势必举步维艰。”
这表明，企业必须清楚地公布，它们正在做哪些事情来帮助员工、供应商和当地社区度过危机。那些裁员或减薪、随后又宣布派发巨额股息、股票回购或慷慨发放高管薪酬的公司在未来势必举步维艰（尤其是如果它们同时接受了国家的财政支持）。在任何对经济活动的社会限制被解除后，这些问题的敏感性仍将长期存在。
其次，越来越多的证据表明，那些在ESG指数和ESG基金中占有重要地位的公司在此次危机期间表现出了更强的韧性。因此，一旦疫情缓解，投资者对ESG得分较高公司的投资兴趣将会增加——这场危机会增加ESG投资的分量，也使企业更加意识到ESG的重要性。
Tessa Walsh是金融数据提供商Refinitiv的ESG金融数据编辑，她这样描绘ESG相关的前景：“待疫情过去， 市场对ESG产品的投资兴趣会上升， 因为根据我们观察的数据， ESG基金表现优于其他类型的基金，这个预测的根据很充分。当波动性上升时，ESG基金并没有出现大量资金流出。
Walsh认为，这是因为重视ESG的公司目光更长远：“事实上，注重ESG的公司更倾向于从长期的角度来思考和践行公司治理，这意味着他们有更强的恢复力，能更好地应对长期风险，因为他们对于当前的大规模动荡准备更充分。这就是ESG中‘公司治理’（G）的重要性脱颖而出的原因。”
全球不同地区ESG/绿色债券的规模
Refinitiv整理的数据支持了这一观点，数据显示，全球绿色债券交易量与去年同期相比仅下降了3%——2020年第一季度为3682亿美元，而去年同期为3806亿美元。类似的，据彭博资讯（bloomberg Intelligence）的研究，今年迄今为止，59%的美国ESG交易所交易基金（ETF）表现优于标准普尔500指数（S&P 500 Index），而60%的欧洲ESG交易所交易基金（ETF）表现优于摩根士丹利资本国际欧洲指数（MSCI Europe Index）。
最重要的是，如果公众压力和商业需要不足以说服企业领导人坚持他们对ESG的承诺，那么最后政府将不可避免地对企业提出要求，如有必要甚至诉诸法律。各国政府在危机期间向企业提供了前所未有的财政支持，作为交换，它们期望企业加快步伐来造福利益相关者。全球金融危机之后，金融服务业未能意识到这一点，因此在过去10年助长了政治民粹主义和极端主义。当然，对企业来说，率先行动比被迫行动更好。积极主动也有助于企业赢得急需的信任——这是一个双赢的局面。
